话剧讲述了振保留洋回来后，租住在老同学王士洪的屋子里。王士洪有一位风情万种的太太娇蕊，振保总是对她念念不忘。当娇蕊真正爱上振保，并决定改嫁他后，振保开始担心自己的名声受到影响。后来，在母亲撮合下，振保娶了身材单薄、静如止水的孟烟鹂。但日子一久，他又受够了“白玫瑰”孟烟鹂的枯燥，开始怀念起了“红玫瑰”娇蕊的热情。振保开始放浪形骸，自甘堕落。话剧最后，他在公共汽车上巧遇了他生命中的“红玫瑰”娇蕊，在泪光中，振保的红玫瑰与白玫瑰成了一道现实中的幻影。整场演出构思独特，演员们将男女主人公矛盾的内心世界演绎得淋漓尽致，让观众如痴如醉。